L’amministrazione Trump sedotta dall’economia di carta

Il debito pubblico statunitense è il convitato di pietra del sistema finanziario globale. Come nell’opera di Mozart, dove il convitato di pietra trascina l’impenitente Don Giovanni all’inferno, il debito statunitense da 36.000 miliardi di dollari minaccia di far crollare l’intero sistema. Gran parte del debito a breve termine è in mano a fondi speculativi.

Il debito americano è insostenibile non per le sue dimensioni, ma perché cresce più rapidamente dell’economia reale. Per stabilizzarlo, occorrerebbe che questa riprenda a crescere, ma per fare ciò occorrerebbe credito pubblico, possibile solo con una profonda riforma del sistema.

Gli Stati Uniti devono rinnovare 7.000 miliardi di dollari di debito pubblico entro la fine dell’anno, con altri 2.000 miliardi in scadenza entro il maggio 2026. Gran parte di questo debito è stato emesso al 2%, mentre attualmente i tassi superano il 4% per le obbligazioni decennali e il 5% per quelle trentennali. Con il declassamento da parte di Moody’s il 16 maggio, i tassi di interesse hanno iniziato a salire.

I consiglieri di Trump lo spingono in due direzioni: la prima, costringere il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ad abbassare i tassi; l’altra è la folle idea che una nuova moneta sintetica, una stablecoin, possa rilanciare la domanda di titoli del tesoro e sostenere il dollaro. Allo scopo, il Congresso degli Stati Uniti ha iniziato a esaminare il 21 maggio il “Genius Act”, il disegno di legge che autorizzerebbe il Tesoro ad accettare stablecoin emesse dalle imprese. L’EIR ha avvertito che una politica del genere, una nuova versione di molti esempi storici di rifinanziamento del debito con nuovo debito, è destinata a fallire in modo catastrofico (vedi qui: https://eir.news/2025/03/news/destabilizing-cryptos-anticipate-entering-the-treasury-market-soon/). La senatrice democratica Elizabeth Warren ha centrato il punto quando, parlando al Senato, ha avvertito che la deregolamentazione delle stablecoin farà saltare il sistema come fece la deregolamentazione dei derivati nel 2008.

Sebbene il suo tentativo di tenere uniti i Democratici e di convincere alcuni Repubblicani a votare contro il disegno di legge sia fallito, probabilmente anche a causa del fatto che ha iniziato con un’argomentazione sulla “corruzione di Trump”, le osservazioni della Warren hanno il merito di descrivere i pericoli che si corrono con le stablecoin.

“Sono profondamente preoccupata che questo disegno di legge possa portare direttamente al prossimo crollo finanziario”, ha dichiarato. “Non è la prima volta che il Congresso ascolta l’industria finanziaria e crea un regime normativo debole per un prodotto finanziario nuovo e innovativo. Abbiamo già visto questa storia e sappiamo come va a finire.

“Venticinque anni fa, il Congresso approvò il Commodities Futures Modernization Act per sostenere l’oscuro mercato dei derivati finanziari. Quasi nessuno se ne accorse. All’epoca, i derivati erano un prodotto finanziario relativamente di nicchia. La maggior parte delle persone non capiva cosa fossero o cosa facessero, ma quando l’industria dei derivati venne a bussare, implorando una cosiddetta regolamentazione, il Congresso fu felice di accontentarla.

“Il risultato fu un disastro: i derivati passarono dai margini del sistema finanziario al centro di esso. Il risultato di quella legge fu di espandere in modo massiccio la portata del mercato dei derivati e di integrarlo ulteriormente nel sistema finanziario centrale. Quella legge ha contribuito a gettare le basi per il crollo finanziario del 2008”.