La Fed a remplacé les marches

Le système financier mondial est entré dans sa phase de précarité actuelle en septembre 2019, lorsque le marché de la mise en pension (repo) s‘est figé, obligeant la Réserve fédérale à intervenir pour remplacer les prêts interbancaires en fournissant des centaines de milliards de liquidités au jour le jour aux banques. Plus aucune banque ne voulait prêter à une autre ! Depuis, les choses ne se sont pas améliorées mais ont, au contraire, empiré, et la Fed semble avoir à nouveau perdu le contrôle.

Pour montrer qu‘il faut de toute urgence faire face à un « problème de liquidités » sur le marché des prêts interbancaires, la Réserve fédérale vient de créer un nouveau mécanisme permanent de prise en pension (Standing Repo Facility), dotée d‘une autorisation de 500 milliards de dollars, pouvant être augmentée sans limite par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. La Fed a annoncé la création de cette facilité le 28 juillet et en a activé le fonctionnement le 29 juillet. Désormais mise en place, elle permettra d‘accorder des prêts repo non seulement aux grandes banques, mais aussi aux fonds spéculatifs, aux fonds de capital-investissement et aux fonds communs de placement monétaires. Le mécanisme est complété par un deuxième dispositif, pour les « institutions monétaires étrangères et internationales ».

Il est donc clair que la situation est devenue beaucoup plus instable et contagieuse, selon les analystes financiers Pam et Russ Martens (wallstreetonparede.com). Depuis le redémarrage de l‘assouplissement quantitatif d’octobre 2019, la Réserve fédérale a versé 4500 milliards de dollars de réserves supplémentaires aux grandes banques, qui regorgent de milliards de dollars de nouveaux dépôts, alors qu‘elles ont asséché l‘économie de crédits de prêt et de location, tout en doublant leurs actifs en titres spéculatifs.

Tout aussi inquiétant, la Fed se lance dans ces nouvelles facilités d’injection de liquidités, après environ six semaines d‘opérations de prise en pension (où la Fed prête des bons du Trésor au jour le jour en échange de prêts bancaires en numéraire, c‘est-à-dire qu‘elle absorbe les liquidités du système bancaire), qui ont atteint jusqu‘à 1000 milliards de dollars par jour ! Cela indique qu‘elle est confrontée, ou peut-être se débat-elle dans une volatilité réelle provenant des masses de dépôts et des gains boursiers qu‘elle a fait apparaître.

Le pire, selon les Martens, c‘est que la Fed a annoncé la mise en place du mécanisme de prise en pension permanent dans l‘après-midi du 28 juillet, alors qu’il avait été réclamé le matin même par le groupe de travail du G30 sur les marchés financiers, dirigé par Tim Geithner. En 2008, ce dernier, à la tête de la Réserve fédérale de New York, « avait débloqué 29 000 milliards de dollars pour renflouer les banques de Wall Street », ont rappelé les Martens.